“ 上次他們這么說(shuō)時(shí)，
正值大崩潰前夜。 ”
金錢永不眠，屠夫問候各位早安。
一周一會(huì)的半天候策略回顧，祝周末愉快。
先說(shuō)重要提醒：半天候組合將在下周對(duì)2個(gè)標(biāo)的進(jìn)行【基金置換】工作。
此次置換不涉及再平衡或配置比例變更，詳細(xì)操作見“下周置換計(jì)劃”。
今天的凈值回顧主要跟大家聊2件事：
關(guān)于巴菲特「被懟」的一則消息
在LinkedIn上「發(fā)飆」的達(dá)利歐
這2個(gè)消息突發(fā)而且是重要預(yù)兆，原定的各類資產(chǎn)估值話題順延到下周，大家稍安勿躁。
通過(guò)資產(chǎn)配置和再平衡，在【零主觀判斷】的情況下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長(zhǎng)期增值。
屠夫自己擁有多個(gè)投資策略組合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本換取最大的“保護(hù)”。
組合僅采用場(chǎng)外基金，主要參考瑞·達(dá)利歐、大衛(wèi)·斯文森、克雷格·羅蘭等人給普通投資者的建議。
配置思路和操作原則可參考《半天候 · 配置篇》和《半天候 · 實(shí)操篇》。
在諸多利好消息的包圍之下，國(guó)內(nèi)媒體最喜歡（也是最具娛樂性）的上證指數(shù)沖3000失敗。
可能是因?yàn)殡p十一臨近，周五直接來(lái)了個(gè)「滿3000立減30」，也是頗有娛樂效果。
大洋對(duì)岸的標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)，創(chuàng)下了歷史新高。
然而巴菲特和達(dá)利歐兩位投資大家，正面臨著外界質(zhì)疑。
先說(shuō)說(shuō)股神巴菲特。
由巴老執(zhí)掌的伯克希爾·哈撒韋公司最近公布了三季報(bào)，1280億美金（約合9007億元人民幣）的現(xiàn)金成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。
事實(shí)上，翻查一下網(wǎng)絡(luò)上的信息就能發(fā)現(xiàn)，巴老早在2017~2018年就開始囤積現(xiàn)金了，這一千多億不是突然才有的。
然而，這1280億美金，相當(dāng)于伯克希爾·哈撒韋公司總市值的1/4。將四分之一的資產(chǎn)以現(xiàn)金的形式囤著，巴老今年的投資業(yè)績(jī)自然不理想。
也正因?yàn)槿绱?，開始有投資者質(zhì)疑巴菲特的投資能力：為何要在牛市之中囤積大量現(xiàn)金？
屠夫友情提示：上一次他們這么說(shuō)時(shí)，正值大崩潰前夜。
再說(shuō)說(shuō)橋水達(dá)利歐。
老朋友們都知道，半天候就是模仿橋水基金「全天候組合」打造的。橋水基金掌舵人瑞·達(dá)利歐以純阿爾法量化對(duì)沖成名，在資產(chǎn)配置領(lǐng)域也是執(zhí)牛耳者。*
*詳見《瑞·達(dá)利歐的全天候策略》
11月6日，達(dá)利歐在LinkedIn發(fā)布了一篇名為《The World Has Gone Mad and the System Is Broken》的文章，標(biāo)題直譯過(guò)來(lái)是：
世界已瘋，系統(tǒng)崩壞
聽起來(lái)很激進(jìn)是不是？
是不是達(dá)利歐因?yàn)闃I(yè)績(jī)不行，抓狂了？
其實(shí)達(dá)利歐在文中給出了理性的分析。這兩天屠夫爭(zhēng)取做個(gè)簡(jiǎn)略的翻譯，分享出來(lái)。
交流群里有分享原文鏈接，英文好的同學(xué)不妨自行閱讀，歡迎在交流群說(shuō)說(shuō)你的看法。
雖然半天候也在美股的一片漲聲中獲利，屠夫還是不由得想起鄧普頓爵士的那句名言：
牛市在悲觀中誕生，
在懷疑中成長(zhǎng)，
在樂觀中成熟，
在興奮中死亡。
現(xiàn)在的美股是「樂觀」還是「興奮」？
或許，只有等我們成為歷史之后，一切才能蓋棺定論吧。
截至2019年11月9日，資產(chǎn)比例如下：
凈值情況如下：
*標(biāo)普500等QDII基金的買入確認(rèn)和數(shù)據(jù)更新均為T+2，凈值存在些許偏差
凈值分析可點(diǎn)擊【閱讀原文】跳轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)大屏。
本周仍按計(jì)劃執(zhí)行追加投入：周四（11月9日）按比例定投500.00元。
如開頭所說(shuō)，為了降低費(fèi)率、提升操作便利性，下周會(huì)對(duì)2個(gè)基金進(jìn)行【相同標(biāo)的】下的置換：
中證500：由 廣發(fā)（162711） 置換為 嘉實(shí)（000008）
3-5年利率債：由 博時(shí)（006727） 置換為 建信（007094）
第1個(gè)置換，令中證500的運(yùn)作費(fèi)率從60BP降低到20BP（0.15% + 0.05%）
對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，省下的全是利潤(rùn)。廣發(fā)基金不愿意降價(jià)，屠夫只好“過(guò)主”了。
第2個(gè)置換，令3-5年利率債的申購(gòu)費(fèi)率從6BP降低到5BP（0.05%），而且可以自動(dòng)定投，無(wú)需每周手動(dòng)操作了。
這個(gè)置換的主要目的不是降費(fèi)率，而是因?yàn)槲浵佖?cái)富里博時(shí)這只基金一直不開放定投功能，之前全靠屠夫每周四手動(dòng)操作，太折騰了。
年初涌現(xiàn)了很多利率債基金，建信的這只剛好渡過(guò)建倉(cāng)期而且比較平穩(wěn)，直接置換了。
置換操作方式：
舊標(biāo)的基金在11月14日停止定投并進(jìn)行贖回（剛好滿7天）
新標(biāo)的基金的定投，從11月14日開始
11月15日確認(rèn)舊基金的贖回金額，在11月18日投入到新基金
舊基金賺取的利潤(rùn)，將作為「既往收益修正」項(xiàng)，從整個(gè)組合的投入成本中沖抵
